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傳統裝修巨頭打造互聯網+ 重塑萬億家裝格局 編者按：近一年來，曾經“默默無聞”的家裝行業突然成了資本市場的寵兒，萬科、海爾、小米、新浪樂居等諸多行業巨頭，紛紛把觸角伸向了互聯網家裝。隨著消費者對于網絡購物習慣的逐漸培養，家居電商對于營銷模式、業務架構、渠道生態等要素的重構再造，利用互聯網大數據對于精準客戶的挖掘等，使得家居行業中的灰色地帶愈加明朗化，市場份額也將會得到快速發展，家居電商爆發的元年即將到來。 昨日，由我愛我家網、寶鷹集團、廣東星藝共同主辦的“2015中國家居電子商務高峰論壇”上，中國建筑(行情10.79 +4.86%,咨詢)裝飾行業協會秘書長張仁表示，“互聯網+”的時代來臨，家居行業的電商之路已經成為必然的發展趨勢。未來家居公司將通過互聯網打造一個質量、服務、誠信的平臺，為廣大消費者提供一站式的線上3D家居平臺、家裝服務商。 2014年中國建材家居行業規模達到4萬億，家居電商交易規模為1197億元，占比僅為8%。與消費品等垂直行業的電子商務發展水平相比，家居電商還處于初級階段，發展潛力無限。業內人士大膽預測，2015年或將是家裝電商的爆發元年。 以寶鷹股份(行情15.86 +4.27%,咨詢)為例，從去年入股我愛我家家裝電商平臺，到近日與武漢矽感科技有限公司達成戰略合作，無不體現出互聯網時代大數據對于電商平臺的重要性。一方面，依托互聯網大數據進行精準客戶的持續開發，在有限的客戶群體中挖掘有效客戶。另一方面，通過用戶的瀏覽習慣，找到需要裝修的人群并為他們貼上標簽，并為其提供精準營銷，提高成功率。 寶鷹股份董事長古少波對記者表示，借助互聯網思維創新企業發展的模式，寶鷹股份、我愛我家和中建南方三方于2014年底共同設立了和興行供應鏈管理有限公司，三方優勢互補，力圖打造領先的裝飾建材供應鏈B2B平臺。（上海證券報） 東易日盛（002713）:萬億行業傳統家裝龍頭轉型升級潛力巨大 萬億行業傳統家裝龍頭轉型前景廣闊。2014年我國家裝行業總產值達1.5萬億元，公司2014年收入僅18.8億元，市占率極低，規模也遠小于公裝龍頭公司，未來成長空間巨大。而作為傳統家裝行業領軍企業，將長期占據上市先發優勢，利用上市公司平臺開展融資和兼并收購將促業務規模迅速做大，拉開與同業對手的差距。而作為投資標的，公司也將具有較強的稀缺性，目前公司66億元市值具有較大彈性。 以BIM技術為核心的全新速美業務值得充分期待。公司基于BIM技術研發的DIM+數裝美居系統一期已成功上線，該系統改變了現行設計模式，實現從方案設計、設計管理、施工管理和知識管理等方面的全生命周期管理。DIM系統在整個行業內首次即時打通了從設計到施工再到供應體系的數據鏈，實現了數據的實時、清晰、完整、聯動的呈現，實現了家裝服務的“所見即所得”。 未來公司將DIM技術在速美電商業務中逐步應用推廣值得充分關注。 收購加盟商及沿家裝電商產業鏈延伸潛力巨大。公司曾于3月公告以2550萬元收購加盟商山西東易園裝飾工程有限公司51%股權，后者承諾2015/2016/2017年凈利潤不低于600/720/860萬元，收購價格對應2015年僅8.5倍PE。目前公司賬上資金及銀行理財產品總額接近10億元，未來公司將通過多種方式在現有近70家加盟商中逐步篩選優質標的分階段的實施直營化整合，這將持續增厚公司業績。此外，公司為打造家裝電商O2O業務，未來沿產業鏈通過外延擴張在關鍵環節布局卡位具有極大潛力。 與匯付天下合作開拓消費金融及互聯網金融投資業務具有較大想象空間。公司此前與匯付天下合作，期望以家裝業務作為流量入口開拓生活金融業務。公司此后又公告擬出資5000萬元與匯付天下等其他合作方設立上海匯付互聯網金融信息服務創業股權投資中心（即股權投資基金），總規模2.5億元，目的是為進一步開拓互聯網金融領域，及時發現優質投資標的，培育新的業績增長點。 投資建議:我們預計公司2015/2016/2017年EPS分別為1.11/1.45/1.74元，當前股價對應三年PE分別為47/36/30倍。考慮到公司在業內龍頭地位、A股稀缺性、速美業務增長潛力及公司充裕現金流帶來的并購擴張潛力，給予72元的目標價（90億元目標市值，對應2016年50倍市盈率），“買入-A”評級。 廣田股份（002482）:家裝電商及智能家居轉型潛力巨大，定增微調不改顯著低估價值 核心觀點: 目標價: 37.0-43.0元將成為傳統裝飾業務重要增長點，與8家合作方簽署103億元裝飾框架協議彰顯強大拿單能力，“三步走”發展戰略打造建筑裝飾大平臺。（1）行業首個綜合服務平臺，包括金融、供應鏈和勞務平臺。（2）綜合服務+綠色家裝020平臺，依托互聯網整合線上線下資源，直接為家庭提供綠色低碳智能的生態家裝產品。（3）綜合服務+綠色家裝020+家居運營服務平臺，進軍智能家居領域及泛家居市場，建立“裝飾裝修-智能家居-智慧社區”閉環生態圈，依托用戶大數據開展社區、金融等服務。
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